沪港股票市场交易互联互通机制（沪港通）试点行将启动，将增强内地资本市场的吸引力，增加香港资本市场的投资总量，同时两地市场两个池子的总水量会比一个池子多，将增强两地市场的合力和在国际市场的竞争力，产生“1+1>2”的效果。
　　可是，也有人担心，有了沪港通，QFII（合格的境外机构投资者）会受到冷落，或者说沪港通会挡了QFII“钱途”，QFII有被架空之虞。
　　这种担心不无道理。沪港通与QFII有一定共同之处，都是在中国资本账户未完全开放的背景下，为进一步丰富跨境投资方式，加强资本市场对外开放程度而作出的特殊制度安排。
　　不可否认，沪港通对QFII有一定的政策替代效应，在某种程度上不仅替代了QFII的通道功能，而且更便捷并且来去自由。沪港通的出现，在内地和香港之间搭建了新的资本通道，将直接冲击QFII基金。沪港通将香港与境内的市场打通，A股市场对香港投资者开放，实际上等于是向全球一切境外资本开放。由于香港是一个国际化大都市，是一个成熟的资本市场，对国际资本基本上不设限制，来者不拒，国际金融资本可以借道香港，以香港为跳板，在香港直接开户参与A股市场的交易，迂回切入到中国内地市场，而无须再通过QFII的层层审批。
　　然而，从顶层设计来看，沪港通和QFII是两个不同的机制、不同的政策抓手、不同的制度元素。
　　一是运行主体不一样。沪港通是沪港两地交易所之间的合作，QFII是资产管理公司进行跨境投资。沪港通的政策载体是沪港两地证券交易所，而证券交易所主要是负责股市监管，QFII的政策载体是资产管理公司，负责资产保值增值，两者的职责不同。一般情况下，证券交易所和资产管理公司之间鲜有业务上的交集，因此，沪港通和QFII就很难出现政策撞车现象。倒是两者都是资本市场开放的重要通道。
　　二是投资方向不一样。沪港通包括内地投资者投资香港股市的沪股通和香港投资者投资内地股市的港股通，是双向投资方向，来去自由，而QFII是单向的，对境外投资者存在着一定的单向引导作用，是从境外向境内投资。因此，沪港通和QFII虽有重叠，但又不能完成替代。
　　三是投资标的和额度不一样。试点初期，沪股通的股票范围是上交所上证180指数、上证380指数的成分股，以及上交所上市的AH股公司股票；港股通的股票范围是港交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和同时在港交所、上交所上市的AH股公司股票。沪港通可以允许投资人在确定的范围内进行直接投资，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于50万元人民币的个人投资者。而QFII投资者不能直接选标的，必须通过一定的产品吸引资金后再来进行投资。
　　四是跨境资金管理方式不一样。人民币的流动，就像子弹在飞，始终要落地。问题是飞了多远，绕了多少圈，才回到内地。离岸市场的融通活动一定要发展起来，不过必须有一个桥梁来联系在岸市场与离岸市场，否则资金出来之后如果回不去，离岸市场的发展就会很困难。沪港通打通了人民币“外循环”受阻的通道，用的是闭合路径管理，留存资金需要原路径返回，不能留在当地市场。而QFII则可以留存在当地市场。
　　五是货币不一样。沪港通的投资货币是人民币，QFII是用美元外币进行投资。
　　不过，沪港通和QFII这两类产品是可以互相补充的，比如沪港通试点实施存在诸多限制，比如港股通不能买卖深交所上市的证券产品，不能买卖上交所上市的债券、基金等，QFII则不受此限制。而港股通可以借鉴QFII的经验，在资本从境外流入境内方面，QFII已是驾轻就熟，值得港股通学习。并且港股通由于在设限方面相对宽松，又是对QFII的能量补充。同时，境外投资者可以根据人民币和美元的市场行情，在港股通和QFII之间相机选择，或者同时使用港股通和QFII两种产品进行投资，双箭齐飞，使资本投资利益最大化，同时促进资本市场双向开放。
　　况且，沪港通还只是试点，还存在一定的变数，试点其实就是“试错”，如果政策设计与QFII相抵触，日后会调整。这期间，有关方面也会考虑调整QFII政策。好消息是，中国证监会领导人日前在博鳌论坛上明确表态，还要进一步扩大QFII的投资额度，特别是单个机构的投资额度，要适当放宽QFII的机构，在相当长时间，可以发展沪港通，同时可以保留的机制，两者并不矛盾。
　　据国家外汇管理局消息，截至3月28日，已有241家QFII合计获批535.78亿美元的投资额度，以最新1美元等于6.2129元人民币来算，即QFII总额度约为3328.74亿元人民币。
　　沪港通落地，意味着内地的投资者和香港投资者获得了一个变相的QFII，未来我们会看到沪港通与QFII比翼齐飞。